得意人生

４．次等趨勢——這是價格在其沿著基本趨勢方面演進中產生的重要回撤。它們可以是在一個牛市中發生的中等規模的下跌或「回調」，也可以是在一個熊市中發生的中等規模的上漲或「反彈」。正常情況下，它們持續３周時間到數月不等，但很少再長。在一般情況下，價格回撤到沿基本趨勢方面推進幅度的１／３到２／３。即是說，在一個牛市中，在次等回調到來之前，工業指數可能穩步上漲３０點，其間伴隨著一些短暫的或很小的停頓，這樣在一輪新的中等規模上漲開始之前，這一次等回調可望出現一個１０～２０的下跌。然而，我們必須注意，這個１／３～２／３並不是牢不可破的，它僅僅是一種可能性，大多數次等趨勢都在這裡範圍之間，許多在靠近半途就停止了，即回撤到前面基本趨勢推進幅度的５０％。很少有少於１／３的情況，但有些幾乎完全看不出回調。

從而，我們有兩個標準用以識別次等趨勢。任何與基本趨勢方向相反、持續至少三個星期並且回撤上一個沿基本趨勢方向上價格推進淨距離（從上一個次等趨勢的末端到本次開始，略去小幅波動部分）至少１／３幅度的價格運動，即可認為是中等規模的次等趨勢。儘管這樣，次等趨勢經常令人捉摸不透。對其識別、確定其開始並進一步發展的時間等，對道氏理論的追隨者來說都是最困難的事情。對此我們還將在以後加以討論。

５．小趨勢——它們是非常簡短的（很少持續三周——一般小於６天）價格波動，從道氏理論的角度來看，其本身並無多大的意義，但它們合起來構成中等趨勢。一般的但並非全是如此，一個中等規模的價格運動，無論是次等趨勢還是一個次等趨勢之間的基本趨勢，由一連串的三個或更多的明顯地小波浪組成。從這些每日的波動中作出的一些推論經常很容易引起誤導。小趨勢是上述第三種趨勢中唯一可被人為操縱的趨勢（事實上，儘管這仍然值得懷疑，甚至在目前的情況下他們可能為有意操縱到很重要的程度）。基本趨勢與次等趨勢不能被操縱。如果這樣做的話美國財政部的財源都會受到限制。

在我們接下去討論下一個要點之前，花一點時間進一步說明上述三種趨勢，我們用大海的運動與股市的運動進行對比。主要是趨勢就像浪潮。我們可以把一個牛市比為一個湧來的浪潮，它將水面一一步地向海岸推動，直到最後達一個水位高點並開始反轉。接下來的則是落潮或退潮，可以比做熊市。但是，無論是漲潮還是退潮的時候，波浪都一直在湧動，不斷衝擊海岸並撤退。

在漲潮過程中，每一個連續的波浪都較其前浪達到海岸更高的水平，而其回撤時，都不比其前次回撤低。在落潮過程中，每一個連續的波浪上漲時均比其前浪達到的水位低一點，而在其回撤均比其前浪離開海岸更遠一點。這些波浪就是中等趨勢——基本的或次要的則取決於其運動與海潮的方向相同還是相反。於此同時，海面一直不斷地被小波浪、漣漪及和風衝擊著，它們有與波浪趨勢相同，有的相反，有的則橫向穿行——這好市場中的小趨勢，每日都在進行著的無關重要著小趨勢。